2026-06-08 · 标普 / 纳指 GEX 盘后复盘

开盘 +γ pin 后遭 DEX 脉冲击穿 0Γ，全天转为 -γ 趋势，Call Wall 压制有效。

开盘时，NQ 处于 +gamma 区域，净 GEX 高达 950，dealer 处于 +γ 状态，倾向于 pin 价格。然而，09:31 出现 3.1σ 的 call-heavy DEX 脉冲，随后 09:33 穿越 0Γ 进入 -γ 区域，dealer 转为同向 hedge，触发第一波卖压。盘中关键转折在 10:46-11:18 的 gamma pin 区间，价格在 29589-29735 之间窄幅震荡，Call Wall @ 29730.48 被 4 次触碰后压制价格回落。下午净 GEX 从 950 骤降至 20，净 DEX 从 -54 恶化至 -887，显示 dealer 头寸从 +γ 保护转为 -γ 追势，收盘前价格跌至 29459.67，HVL 从 29195 上移至 29461，0Γ 同步迁移，市场从 pin 结构切换至 -gamma 趋势 regime。

VIX盘中剧烈震荡，HVL失效，tail-risk重定价，但收盘波动率中枢下移。

开盘时VIX从18.50快速上冲，5分钟内涨幅达3.42%，触发正向gamma squeeze，市场恐慌情绪急剧升温。Dealer头寸处于-γ regime，HVL位于18.91，开盘后不久便被突破，显示dealer需要反向对冲买盘，加剧了波动。盘中VIX在17.94至19.22之间剧烈震荡，HVL被7次触碰并最终失效，表明该水平失去支撑作用。DEX 1m在09:46和10:57出现净call偏好，z值分别达3.15σ和3.33σ，显示OTM call需求持续上升，tail-risk重定价明显。11:31至11:45期间，VIX多次穿越0Γ水平（18.17至19.32），dealer在+γ和-γ regime间频繁切换，市场处于高度不稳定状态。收盘时VIX收于18.69，略高于开盘价，但Call Wall从22.00下移至20.00，Put Wall从18.00下移至17.00，表明市场对上行风险的定价有所缓和。HVL和0Γ均从19.50下移至18.32，显示波动率中枢下移。尽管盘中波动剧烈，但收盘时dealer头寸结构未出现明确的方向性切换，市场仍处于-γ regime边缘，vol-of-vol风险较高。