2026-06-02 · S&P 500 & Nasdaq GEX Recap

NQ在-gamma regime下趋势上涨，Put Wall支撑后突破+Γ OI，收盘接近Call Wall。

开盘NQ在30422-30520区间低开，dealer处于+gamma regime，净GEX 700，价格在Put Wall 30414.73和HVL 30431.70附近获得支撑。09:37出现DEX 1m净变-128（-2.6σ）的put偏好，但Put Wall在09:40成功hold住，触发15分钟内0.43%的反弹。随后价格穿越0Γ 30559.14，dealer切换至-gamma regime，净GEX降至129，为趋势行情奠定基础。 盘中09:45-11:07出现83分钟的gamma pin，区间[30498.45, 30648.48]，价格在HVL和+Γ OI之间窄幅震荡。10:28出现DEX 1m净变+697（14.2σ）的call偏好，推动价格突破+Γ OI 30734.73，但该level在12:07被触碰后未触发反向反应，显示dealer在-gamma下同向hedge。11:13起进入288分钟的gamma pin，区间[30599.13, 30719.76]，价格最终收于30710.50，接近Call Wall 30709.14。 收盘时，Call Wall迁移至30709.14，Put Wall迁移至30579.65，HVL和0Γ均升至30593.75。净GEX从开盘的700降至129，净DEX从14升至251，显示dealer头寸从+gamma转向-gamma，且call偏好增强。价格在-gamma regime下形成趋势性上涨，最终收于区间高位，未出现反转信号。

VIX 日内下跌 2.17%，但 dealer 头寸切换至 +γ，tail-risk 重定价后短期企稳。

开盘初期，VIX 从 16.14 低开，短暂触及 16.20 高点后迅速下行。09:40 穿越 0Γ 15.32，dealer 头寸从 -γ 切换至 +γ，市场进入 dealer 净买入波动率的 regime。随后 09:41 出现 5 分钟内 0.62% 的下杀，疑似反向 gamma squeeze，同时 DEX 1m 净变骤降至 -6.5σ，显示强烈的 put 偏好，tail-risk 被快速重定价。盘中 09:45 至 10:07 期间，DEX 1m 多次出现 +6σ 以上的 call 偏好，显示 OTM call demand 短暂回升，但 10:15 后再度转负，波动率卖方力量重新主导。 盘中 10:32 至 14:47 期间，VIX 在 15.83-16.09 区间内多次出现 gamma pin，每次持续 31-43 分钟，显示 dealer 在 +γ 头寸下积极对冲，将价格钉在 0Γ 附近。14:07 出现 DEX 1m 净变 -5.1σ 的 put 偏好，进一步确认 tail-risk 定价的持续偏紧。收盘前 VIX 回落至 15.79，低于开盘价，但 dealer 头寸仍维持在 +γ regime，0Γ 参考价 19.55 远高于现价，表明市场对短期波动率仍有上行预期。 收盘时，VIX 收于 15.79，日内跌幅 2.17%。Call Wall 从 25.00 大幅迁移至 16.00，Put Wall 从 23.76 迁移至 14.99，显示期权链整体下移。尽管 VIX 下跌，但 dealer 头寸仍处于 +γ 状态，且 VVIX 若高于 100 则 vol-of-vol 风险上升。整体来看，市场在 tail-risk 重定价后进入短期企稳，但 dealer 的 +γ 头寸暗示下方支撑较强，波动率进一步压缩空间有限。