GEX 四层框架 · 四步看懂关键价位 | HermesGEX 赫尔墨斯猎流 — 机构级期权 GEX 交易终端

Hermēs 的核心知识体系 — 制度 → 结构 → 持仓 → 流向，逐层叠加 Confluence

市场结构四层框架信息图：制度 → 结构 → 持仓 → 流向逐层叠加 Confluence 汇流评分

为什么是"四层"

期权流是个巨大的信息湖。如果一次性把所有 strike 上的 OI、Gamma、Delta、Volume 全画到 chart 上，结果是视觉噪声。

4 Layers of Market Structure with GEX 框架把这堆信息结构化分层，赫尔墨斯将其工程化实现于终端：

核心思想：不是看单一指标，而是看同一价位上有多少层独立指标同时点亮（Confluence）。

1 层亮 = 噪声
2 层亮 = 中等关注（Moderate）
3 层亮 = 强关注（Strong）
4+ 层亮 = 重磅 zone（Exceptional） — 最高质量信号

四层从"宏观环境"到"微观流量"逐级聚焦，对应交易决策的不同时间尺度：

层级	名称	时间尺度	给你的答案
Step 1	Regime · 制度	整日	我们今天在哪个"宇宙"里？（Long / Short Gamma）
Step 2	Structure · 结构	数小时	哪些 strike 是 Dealer Gamma 集中点（反应区）？
Step 3	Positioning · 持仓	数小时～数日	市场参与者真金白银押注在哪？
Step 4	Flow · 流量	当前 / 当日	现在主动成交在哪？谁在加仓？

读完这一章你将能在 Hermēs chart 上逐层扫读，并理解每个图元的精确含义。

Step 1 · Regime · 波动制度

"Where price sits vs HVL defines the gamma regime."

这一步在回答什么

第一步是宏观环境定位。你只需要看一个东西：spot 在 HVL 之上还是之下。这个 binary 决定了今天整个 dealer hedge 流的"重力方向"。

核心 Level

简称	全称	含义	重要性
`cT`	Call Transition	上侧过渡区边界（call side）	★★
`HVL`	Highest Volatility Level	过渡区震中、机制分水岭	★★★★
`pT`	Put Transition	下侧过渡区边界（put side）	★★★

两种宏观制度

Dealer 立场：净多 Gamma → 必须逆势对冲

市场行为：

波动被压制 ↓
价格倾向回归 HVL
Mean-Reverting / 区间震荡

期货员动作：

用区间策略：在 C1 卖、在 HVL 买
减少趋势加仓，提防假突破
短打、Pin Trading 收益高

Dealer 立场：净空 Gamma → 必须顺势对冲

市场行为：

波动被放大 ↑
价格倾向加速远离 HVL
趋势放大 / 单边日

期货员动作：

用趋势策略：突破 P1 / D− → 顺势加仓
止损必须紧、仓位要小
Range 策略会被反复打掉

横向 6 区图（按 spot 价位）

PUT SIDE                                                   CALL SIDE
←─────────────────────────────────────────────────────────────────→

 Neg. Extension │ Negative Gamma │ Lower Trans │ Upper Trans │ Positive Gamma │ Pos. Extension
   < P1         │    P1 → pT     │   pT → HVL  │   HVL → cT  │    cT → C1     │    > C1

区域	Spot 位置	Gamma 立场	行为特征	警示
Neg. Extension	< P1	强负 Γ	加速下跌、Gamma Squeeze 风险	⚠ 潜在结构重置
Negative Gamma	P1 → pT	负 Γ 主区	趋势性、做市商加速	—
Lower Transition	pT → HVL	弱负 Γ	压缩、迟疑	—
Upper Transition	HVL → cT	弱正 Γ	压缩、震荡	—
Positive Gamma	cT → C1	正 Γ 主区	吸震、回归	—
Pos. Extension	> C1	强正 Γ	顶部受压、回吐风险	⚠ 潜在结构重置

Extension Zone 警示：

当 spot 长时间停留在 Above C1 或 Below P1 时 → dealers 强行对冲方向性暴露 → 结构性重定位（structural repositioning） 可能触发，这是 Gamma Squeeze 的温床。

Hermēs 会在 Narrative Strip 推送 ⚠ Extension Warning 徽章提示。

Hermēs 上的视觉表达

背景渐变：HVL 上方淡蓝色（Long Gamma），下方淡红色（Short Gamma）
HVL 实线：金黄色高亮，是当天最重要的水平线
cT / pT 虚线：浅灰色辅助线，标定 transition 边界

Step 2 · Structure · GEX 结构

"Where dealer gamma mass is concentrated."

这一步在回答什么

第二步是结构定位。在已经判断了制度（Step 1）的前提下，找出dealer gamma 的"墙"在哪—— 即价格上升 / 下降时可能遇到的"对冲反作用力最大处"。

Call 端 Gamma 集群（外 → 内 / 高 strike → 低 strike）

简称	含义	重要性	在 Hermēs 上
`C6`	Call Wall #6 — 外缘 call gamma	★	蓝色虚线
`C5`	Call Wall #5 — peripheral	★	蓝色虚线
`C4`	Call Wall #4 — smaller cluster	★	蓝色虚线
`C3`	Call Wall #3 — 3rd strongest	★★	蓝色虚线
`C2`	Call Wall #2 — 2nd strongest	★★	蓝色实线
`C1`	Call Wall #1 — 最大 call gamma 墙	★★★★	蓝色加粗 + Pill 标签

Put 端 Gamma 集群（内 → 外 / 高 strike → 低 strike）

简称	含义	重要性	在 Hermēs 上
`P1`	Put Wall #1 — 最大 put gamma 墙	★★★★	红色加粗 + Pill 标签
`P2`	Put Wall #2 — 2nd strongest	★★	红色实线
`P3`	Put Wall #3 — 3rd strongest	★★	红色虚线
`P4`	Put Wall #4 — smaller cluster	★	红色虚线
`P5`	Put Wall #5 — peripheral	★	红色虚线
`P6`	Put Wall #6 — 外缘 put gamma	★	红色虚线

Absolute GEX — `|Call GEX|` + `|Put GEX|` 总集中度

简称	含义	重要性
`Ab1`	Absolute GEX #1 — 最高总 gamma 集中度	★★★★
`Ab2`	Absolute GEX #2 — 第二	★★
`Ab3`	Absolute GEX #3 — 第三	★

Ab1 是市场最大的"磁石"。

它不区分 call 还是 put，纯粹看"哪个 strike 上 dealer gamma 总暴露最大"。价格倾向于围绕 Ab1 震荡，因为它是整个市场最"重"的对冲锚点。

如果 Ab1 与 C1 或 P1 重合 → 这个 strike 的关注度立即升到 ★★★★★。

期货员怎么用 Step 2

把 C1 和 P1 当成"硬边界"

不是"阻力/支撑"那种心理边界，而是做市商对冲反作用力最大的物理边界。

价格冲 C1 → 做市商被迫卖出 → 上行受压
价格冲 P1 → 做市商被迫买入 → 下行受撑

Ab1 是"中枢"

如果 Ab1 落在 C1 和 P1 之间 → 形成铁三角区间，价格大概率在三者之间反复震荡。

多个 wall 紧密叠加 = "糖葫芦串"

Hermēs chart 会把价位接近（≤10px）的多个 level pill 横向并排，称为"糖葫芦串"。糖葫芦越长 → 这个价位结构越厚 → 越值得关注。

Step 3 · Positioning · 持仓与 DEX

"Where the actual money is positioned."

这一步在回答什么

第三步是真金白银的持仓。Step 2 看 Gamma 暴露（gamma 是数学算出来的），Step 3 看 Open Interest（OI） —— 真实的、市场参与者已经下注的钱。

Open Interest (OI) 系列

简称	含义	重要性
`nCOI`	Net Call OI — call OI 减 put OI 差值最大的 strike	★★
`COI`	Call OI Peak — call OI 绝对值最大	★★
`AbOI`	Total OI Peak — call + put 持仓总和最大	★★
`POI`	Put OI Peak — put OI 绝对值最大	★★
`nPOI`	Net Put OI — put OI 减 call OI 差值最大的 strike	★★

DEX (Delta Exposure) — 方向敏感性

简称	含义	重要性
`D+`	Highest Positive Net DEX — 最大正 Delta 集中	★★★★
`D−`	Highest Negative Net DEX — 最大负 Delta 集中	★★★★

D+ / D− 翻转是"事件级"触发器

当价格穿越 D+ / D− 边界时，做市商对冲流方向发生根本性转变 → 结构性重定位事件。

这是 Macro Narrative 中最高优先级的事件之一。Hermēs 在 Discord 会专门推送 DEX Flip Alert。

Step 3 的核心意义

OI 印证 / 挑战 Gamma 墙

C1（gamma 墙）如果伴随 COI（OI 高峰）→ 结构强化（既有 gamma 又有真金白银）。 C1 如果没有 OI 配合 → 可能只是"虚墙"（计算上看有 gamma，实际上没多少人参与）。

AbOI = "市场最关心的 strike"

不是哪边赢，而是这个 strike 上所有人（call + put 双方）押注最重。它通常是市场叙事的焦点（比如 5950 是"心理整数关口"）。

Net OI 揭示方向偏置

nCOI 高位 → 市场净 long call → 看涨情绪集中
nPOI 高位 → 市场净 long put → 看跌情绪集中 / 对冲需求

Step 4 · Flow · 当日成交量

"What's happening RIGHT NOW."

这一步在回答什么

第四步是实时活跃度。Step 3 看的是已经存在的持仓（历史累积），Step 4 看的是今天正在发生的主动成交。

当日 Volume 系列

简称	含义	重要性
`nCV`	Net Call Volume — call vs put 净成交差值最大的 strike	★
`CV`	Call Volume Peak — call 最活跃成交价	★
`PV`	Put Volume Peak — put 最活跃成交价	★
`nPV`	Net Put Volume — put vs call 净成交差值最大的 strike	★

Flow 单独看星级低（★），但"加成"权重高

Flow 数据单独看意义有限（成交量大不代表方向对），但它的核心作用是给静态结构加时间标记：

一个 level 配合新鲜成交量 = 市场参与者主动加仓 = 这个 level 当日有效

Positioning + Flow 同 strike = 最高质量的 Confluence 信号。

Step 4 的实战价值

情况	解读	行动
C1 + COI + CV 同一 strike	结构 + 持仓 + 当日活跃三层叠加	这是最高质量的上方阻力，重点关注
P1 有 POI 但无 PV	结构存在、持仓存在，但今天没人交易	当日有效性减弱，可能突破成功
Ab1 上突然出现 nCV	"磁石"+ 今日 call 净流入 → 偏多	价格可能向 Ab1 收敛后反转上行
D− 上有 nPV	DEX 边界 + put 净成交 → 下方杀跌动能	准备应对 Short Gamma 趋势加速

实现现状：

CV / PV / nCV / nPV 属于深度 Flow 数据层，目前在 Hermēs Ultra 订阅档逐步开放。

Hermēs Free / Pro 版本暂时不直接显示 Flow 数据 —— 改用 HuntingFlow 主面板的 DEX Flow + Net GEX 卡片读出等价的定位信号。

Confluence · 多层汇流评分

这是整个四层框架的最终输出。

评分规则

Confluence = 同一 strike 上点亮的"独立指标"数量

计数	Tier	含义
2×	Moderate	2 层汇合 — 可能成为反应区
3×	Strong	3 层汇合 — 显著结构参与
4+×	Exceptional	4+ 层汇合 — 重磅关注、最高暴露集中

哪些可以计数

可计数：HVL, C1-C6, P1-P6, Ab1-Ab3, COI/POI/AbOI/nCOI/nPOI, D+/D−, CV/PV/nCV/nPV 不可计数：cT 和 pT — 它们是由 HVL 派生的计算逻辑边界，不是质量级别

经典案例 — Exceptional Confluence

C1 + Ab1 + COI + nCV = 4× Exceptional Confluence

含义：

C1：dealers 在此 strike 有重磅 gamma（结构关注）
Ab1：总 gamma 集中度最高
COI：仓位集中（市场参与者押注最重）
nCV：当日 call 净成交最旺（主动加仓）

→ 4 层结构性参与 = 跨制度 / 跨结构 / 跨仓位 / 跨流量都被点亮的 结构性重磅 zone。

Hermēs UI 上的呈现

每个 strike 的 pill 标签前面，会用 ★ 星号数量表达 Confluence：

★ = 1 层（单一指标）
★★ = Moderate
★★★ = Strong
★★★★ = Exceptional

注意：重要性星级 ≠ Hermēs UI 星级

重要性星级（上文各表格的"重要性"列）：每个 level 自身的结构分量（如 C1 自身就 ★★★★，因为它是最大 call wall）
Hermēs UI 星级：该 strike 上的 Confluence 计数（动态聚合的指标层数）

二者互补但概念不同。

四层框架的快速扫读流程

每次打开 Hermēs，按下面这个4 步标准流程扫读：

Step 1 — 看 HVL，定制度

找到 HVL（金黄色实线）
看 spot 在它上还是下
上 → Long Gamma → 用区间 / 反转策略
下 → Short Gamma → 用趋势 / 突破策略

如果 spot 跨越 cT / pT → 在 transition zone，先观察不下单。

Step 2 — 标出 C1 / P1 / Ab1，定结构

C1 是上方"硬顶"，P1 是下方"硬底"
Ab1 是中枢，价格容易回归
数出有多少 wall 紧密叠加（"糖葫芦串"长度）

Step 3 — 检查 OI 和 DEX 印证

C1 是否有 COI 重合？有 → 结构强化
D+ / D− 在哪？穿越任一者 → 准备方向反转
AbOI 是否落在 transition 区？落在 → 该区域是中长期焦点

Step 4 — 看 Flow 检查"活跃度"

CV / PV 是否落在 C1 / P1 同 strike？落 → 当日有效性最高
nCV / nPV 显著偏多 / 偏空？决定偏向
如果 Free / Pro 看不到 Flow 数据 → 直接读 HuntingFlow 的 DEX Flow + Net GEX 卡片

最后 — 看 Confluence 星级

哪几个 strike 是 ★★★★（Exceptional）？这就是今天最高质量的反应区，把它们写在你的 trading plan 上，等价格到了再决策。

三个常见误解（重要）

误解 1：0Γ 和 HVL 是一回事

错。

0Γ = Net GEX = 0 的 strike（dealer 净 gamma 翻转点）
HVL = Net GEX 曲线峰值所在 strike（机制震中）

二者通常接近但不等同。四层框架第 1 层（波动制度）正式以 HVL 为分水岭，赫尔墨斯把 0Γ 作为额外参考线保留。

误解 2：cT / pT 也算 Confluence

错。

框架明确规定：cT 和 pT 是由 HVL 派生的"计算边界"，不是真实的结构级别。Hermēs 在算 Confluence 评分时严格排除二者。

误解 3：Wall 一定不会被穿透

错。

Wall 是"反应区"不是"必然反应"。当 confluence 较低（仅 1 层）、宏观事件冲击（CPI / FOMC）、流动性枯竭（盘后）时，wall 容易被一鼓作气穿透。

穿透之后：进入下一个区域，做市商重新对冲 → 通常会有 20–30 分钟"再校准期"。

核心思想：不是看单一指标，而是看同一价位上有多少层独立指标同时点亮（Confluence）。

1 层亮 = 噪声
2 层亮 = 中等关注（Moderate）
3 层亮 = 强关注（Strong）
4+ 层亮 = 重磅 zone（Exceptional） — 最高质量信号

四层从"宏观环境"到"微观流量"逐级聚焦，对应交易决策的不同时间尺度：

层级	名称	时间尺度	给你的答案
Step 1	Regime · 制度	整日	我们今天在哪个"宇宙"里？（Long / Short Gamma）
Step 2	Structure · 结构	数小时	哪些 strike 是 Dealer Gamma 集中点（反应区）？
Step 3	Positioning · 持仓	数小时～数日	市场参与者真金白银押注在哪？
Step 4	Flow · 流量	当前 / 当日	现在主动成交在哪？谁在加仓？

读完这一章你将能在 Hermēs chart 上逐层扫读，并理解每个图元的精确含义。

简称	全称	含义	重要性
`cT`	Call Transition	上侧过渡区边界（call side）	★★
`HVL`	Highest Volatility Level	过渡区震中、机制分水岭	★★★★
`pT`	Put Transition	下侧过渡区边界（put side）	★★★

两种宏观制度

Dealer 立场：净多 Gamma → 必须逆势对冲

市场行为：

波动被压制 ↓
价格倾向回归 HVL
Mean-Reverting / 区间震荡

期货员动作：

用区间策略：在 C1 卖、在 HVL 买
减少趋势加仓，提防假突破
短打、Pin Trading 收益高

Dealer 立场：净空 Gamma → 必须顺势对冲

市场行为：

波动被放大 ↑
价格倾向加速远离 HVL
趋势放大 / 单边日

期货员动作：

用趋势策略：突破 P1 / D− → 顺势加仓
止损必须紧、仓位要小
Range 策略会被反复打掉

横向 6 区图（按 spot 价位）

PUT SIDE                                                   CALL SIDE
←─────────────────────────────────────────────────────────────────→

 Neg. Extension │ Negative Gamma │ Lower Trans │ Upper Trans │ Positive Gamma │ Pos. Extension
   < P1         │    P1 → pT     │   pT → HVL  │   HVL → cT  │    cT → C1     │    > C1

区域	Spot 位置	Gamma 立场	行为特征	警示
Neg. Extension	< P1	强负 Γ	加速下跌、Gamma Squeeze 风险	⚠ 潜在结构重置
Negative Gamma	P1 → pT	负 Γ 主区	趋势性、做市商加速	—
Lower Transition	pT → HVL	弱负 Γ	压缩、迟疑	—
Upper Transition	HVL → cT	弱正 Γ	压缩、震荡	—
Positive Gamma	cT → C1	正 Γ 主区	吸震、回归	—
Pos. Extension	> C1	强正 Γ	顶部受压、回吐风险	⚠ 潜在结构重置

Extension Zone 警示：

Hermēs 会在 Narrative Strip 推送 ⚠ Extension Warning 徽章提示。

Hermēs 上的视觉表达

背景渐变：HVL 上方淡蓝色（Long Gamma），下方淡红色（Short Gamma）
HVL 实线：金黄色高亮，是当天最重要的水平线
cT / pT 虚线：浅灰色辅助线，标定 transition 边界

简称	含义	重要性	在 Hermēs 上
`C6`	Call Wall #6 — 外缘 call gamma	★	蓝色虚线
`C5`	Call Wall #5 — peripheral	★	蓝色虚线
`C4`	Call Wall #4 — smaller cluster	★	蓝色虚线
`C3`	Call Wall #3 — 3rd strongest	★★	蓝色虚线
`C2`	Call Wall #2 — 2nd strongest	★★	蓝色实线
`C1`	Call Wall #1 — 最大 call gamma 墙	★★★★	蓝色加粗 + Pill 标签

Put 端 Gamma 集群（内 → 外 / 高 strike → 低 strike）

简称	含义	重要性	在 Hermēs 上
`P1`	Put Wall #1 — 最大 put gamma 墙	★★★★	红色加粗 + Pill 标签
`P2`	Put Wall #2 — 2nd strongest	★★	红色实线
`P3`	Put Wall #3 — 3rd strongest	★★	红色虚线
`P4`	Put Wall #4 — smaller cluster	★	红色虚线
`P5`	Put Wall #5 — peripheral	★	红色虚线
`P6`	Put Wall #6 — 外缘 put gamma	★	红色虚线

Absolute GEX — `|Call GEX|` + `|Put GEX|` 总集中度

简称	含义	重要性
`Ab1`	Absolute GEX #1 — 最高总 gamma 集中度	★★★★
`Ab2`	Absolute GEX #2 — 第二	★★
`Ab3`	Absolute GEX #3 — 第三	★

Ab1 是市场最大的"磁石"。

它不区分 call 还是 put，纯粹看"哪个 strike 上 dealer gamma 总暴露最大"。价格倾向于围绕 Ab1 震荡，因为它是整个市场最"重"的对冲锚点。

如果 Ab1 与 C1 或 P1 重合 → 这个 strike 的关注度立即升到 ★★★★★。

期货员怎么用 Step 2

把 C1 和 P1 当成"硬边界"

不是"阻力/支撑"那种心理边界，而是做市商对冲反作用力最大的物理边界。

价格冲 C1 → 做市商被迫卖出 → 上行受压
价格冲 P1 → 做市商被迫买入 → 下行受撑

简称	含义	重要性
`nCOI`	Net Call OI — call OI 减 put OI 差值最大的 strike	★★
`COI`	Call OI Peak — call OI 绝对值最大	★★
`AbOI`	Total OI Peak — call + put 持仓总和最大	★★
`POI`	Put OI Peak — put OI 绝对值最大	★★
`nPOI`	Net Put OI — put OI 减 call OI 差值最大的 strike	★★

DEX (Delta Exposure) — 方向敏感性

简称	含义	重要性
`D+`	Highest Positive Net DEX — 最大正 Delta 集中	★★★★
`D−`	Highest Negative Net DEX — 最大负 Delta 集中	★★★★

D+ / D− 翻转是"事件级"触发器

当价格穿越 D+ / D− 边界时，做市商对冲流方向发生根本性转变 → 结构性重定位事件。

这是 Macro Narrative 中最高优先级的事件之一。Hermēs 在 Discord 会专门推送 DEX Flip Alert。

nCOI 高位 → 市场净 long call → 看涨情绪集中
nPOI 高位 → 市场净 long put → 看跌情绪集中 / 对冲需求

简称	含义	重要性
`nCV`	Net Call Volume — call vs put 净成交差值最大的 strike	★
`CV`	Call Volume Peak — call 最活跃成交价	★
`PV`	Put Volume Peak — put 最活跃成交价	★
`nPV`	Net Put Volume — put vs call 净成交差值最大的 strike	★

Flow 单独看星级低（★），但"加成"权重高

Flow 数据单独看意义有限（成交量大不代表方向对），但它的核心作用是给静态结构加时间标记：

一个 level 配合新鲜成交量 = 市场参与者主动加仓 = 这个 level 当日有效

Positioning + Flow 同 strike = 最高质量的 Confluence 信号。

Step 4 的实战价值

情况	解读	行动
C1 + COI + CV 同一 strike	结构 + 持仓 + 当日活跃三层叠加	这是最高质量的上方阻力，重点关注
P1 有 POI 但无 PV	结构存在、持仓存在，但今天没人交易	当日有效性减弱，可能突破成功
Ab1 上突然出现 nCV	"磁石"+ 今日 call 净流入 → 偏多	价格可能向 Ab1 收敛后反转上行
D− 上有 nPV	DEX 边界 + put 净成交 → 下方杀跌动能	准备应对 Short Gamma 趋势加速

实现现状：

CV / PV / nCV / nPV 属于深度 Flow 数据层，目前在 Hermēs Ultra 订阅档逐步开放。

Hermēs Free / Pro 版本暂时不直接显示 Flow 数据 —— 改用 HuntingFlow 主面板的 DEX Flow + Net GEX 卡片读出等价的定位信号。

Confluence · 多层汇流评分

这是整个四层框架的最终输出。

评分规则

Confluence = 同一 strike 上点亮的"独立指标"数量

计数	Tier	含义
2×	Moderate	2 层汇合 — 可能成为反应区
3×	Strong	3 层汇合 — 显著结构参与
4+×	Exceptional	4+ 层汇合 — 重磅关注、最高暴露集中

哪些可以计数

可计数：HVL, C1-C6, P1-P6, Ab1-Ab3, COI/POI/AbOI/nCOI/nPOI, D+/D−, CV/PV/nCV/nPV 不可计数：cT 和 pT — 它们是由 HVL 派生的计算逻辑边界，不是质量级别

经典案例 — Exceptional Confluence

C1 + Ab1 + COI + nCV = 4× Exceptional Confluence

含义：

C1：dealers 在此 strike 有重磅 gamma（结构关注）
Ab1：总 gamma 集中度最高
COI：仓位集中（市场参与者押注最重）
nCV：当日 call 净成交最旺（主动加仓）

→ 4 层结构性参与 = 跨制度 / 跨结构 / 跨仓位 / 跨流量都被点亮的 结构性重磅 zone。

Hermēs UI 上的呈现

每个 strike 的 pill 标签前面，会用 ★ 星号数量表达 Confluence：

★ = 1 层（单一指标）
★★ = Moderate
★★★ = Strong
★★★★ = Exceptional

注意：重要性星级 ≠ Hermēs UI 星级

重要性星级（上文各表格的"重要性"列）：每个 level 自身的结构分量（如 C1 自身就 ★★★★，因为它是最大 call wall）
Hermēs UI 星级：该 strike 上的 Confluence 计数（动态聚合的指标层数）

二者互补但概念不同。

四层框架的快速扫读流程

每次打开 Hermēs，按下面这个4 步标准流程扫读：

Step 1 — 看 HVL，定制度

找到 HVL（金黄色实线）
看 spot 在它上还是下
上 → Long Gamma → 用区间 / 反转策略
下 → Short Gamma → 用趋势 / 突破策略

如果 spot 跨越 cT / pT → 在 transition zone，先观察不下单。

Step 2 — 标出 C1 / P1 / Ab1，定结构

C1 是上方"硬顶"，P1 是下方"硬底"
Ab1 是中枢，价格容易回归
数出有多少 wall 紧密叠加（"糖葫芦串"长度）

Step 3 — 检查 OI 和 DEX 印证

C1 是否有 COI 重合？有 → 结构强化
D+ / D− 在哪？穿越任一者 → 准备方向反转
AbOI 是否落在 transition 区？落在 → 该区域是中长期焦点

Step 4 — 看 Flow 检查"活跃度"

CV / PV 是否落在 C1 / P1 同 strike？落 → 当日有效性最高
nCV / nPV 显著偏多 / 偏空？决定偏向
如果 Free / Pro 看不到 Flow 数据 → 直接读 HuntingFlow 的 DEX Flow + Net GEX 卡片

最后 — 看 Confluence 星级

哪几个 strike 是 ★★★★（Exceptional）？这就是今天最高质量的反应区，把它们写在你的 trading plan 上，等价格到了再决策。

三个常见误解（重要）

误解 1：0Γ 和 HVL 是一回事

错。

0Γ = Net GEX = 0 的 strike（dealer 净 gamma 翻转点）
HVL = Net GEX 曲线峰值所在 strike（机制震中）

二者通常接近但不等同。四层框架第 1 层（波动制度）正式以 HVL 为分水岭，赫尔墨斯把 0Γ 作为额外参考线保留。

误解 2：cT / pT 也算 Confluence

错。

框架明确规定：cT 和 pT 是由 HVL 派生的"计算边界"，不是真实的结构级别。Hermēs 在算 Confluence 评分时严格排除二者。

误解 3：Wall 一定不会被穿透

错。

Wall 是"反应区"不是"必然反应"。当 confluence 较低（仅 1 层）、宏观事件冲击（CPI / FOMC）、流动性枯竭（盘后）时，wall 容易被一鼓作气穿透。

穿透之后：进入下一个区域，做市商重新对冲 → 通常会有 20–30 分钟"再校准期"。

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