Hermēs Documentation
极值 Gamma 狙击
等价格被「磁吸」到最大正 / 负 Gamma 极值，再结合 Theta 时窗、量价拒绝形态与 0DTE 目标位高概率出手
这一章的定位
前面的 四层框架 和 实战 Playbook 教你读环境。这一章聚焦一种特定的高赔率打法：绝不主动猜方向，而是耐心等价格被"磁铁"吸附到极端 Gamma 水平，再跟随机构的获利了结盘做反转。
它的哲学只有一句：
不接飞刀、不猜底，只在"做市商被迫枯竭对冲流量"的极值点，配合多重确认出手。
先说清楚证伪边界（重要）
网上很多版本会告诉你这套打法"胜率 90%"。我们不背书任何胜率数字——那是不可证伪的营销话术。真实情况是：
- 这是一种条件概率打法：只有当"极值位置 + 时间窗口 + 量价确认 + 环境过滤"多重共振时，赔率才显著占优。
- 缺任何一个条件，它就退化成普通的接飞刀，胜率没有任何保证。
- 每个 setup 下面都给了明确的失效场景。把失效条件当成和入场条件同等重要的东西。
底层机制：为什么极值点会反转
回顾 期权与做市商机制：做市商为保持 Delta 中性，会机械地顺势对冲——下跌时不断卖期货，把价格像吸铁石一样拉向最大负 Gamma（最长的红柱）。
当价格终于砸到这个极值，三个数学因素同时转动反转的齿轮：
① 收益递减（Diminishing Returns）
期权价格是非线性的。持有看跌期权的机构在最大负 Gamma 附近，Gamma 曲线曲率开始下降——继续下跌还能赚，但赚钱速度大幅减慢。指数级利润暴增的阶段结束了。
② Theta 的倒计时惩罚
对主导市场的 0DTE（零日到期）期权，时间损耗（Theta）像一个无情的秒表。越靠近收盘（美东 16:00），Theta 吞噬利润的速度越疯狂。机构账面可能已有很高浮盈，但每分钟都在被时间扣钱。
③ Gamma 的双刃剑
在极值处，价格哪怕轻微反弹，原本帮机构暴赚的 Gamma 会立刻掉头，以更快速度摧毁利润。
核心反转推力：面对「收益递减 + Theta 扣钱 + 反弹反噬」的三重压力，机构理性的选择是在极值点平仓落袋。一旦它们平掉巨量看跌期权，做市商的空头对冲需求瞬间消失，必须立刻在期货市场**买回（平空）**之前抛售的合约——这股庞大、急迫的机械性买盘，就是反转的直接推手。
三大极值狙击策略
策略一 · 最大负 Gamma 抄底（暴跌中的反转）
| 维度 | 内容 |
|---|---|
| 识别 | 价格在负 Gamma 环境下暴跌，被吸向图上最长红柱（最大负 Gamma / N1） |
| 入场 | 唯一买点 = 价格精确触及 N1 极值的那一刻；中途任何小节点都不接 |
| 背后 | 机构在此被迫获利了结 → 做市商解除空头对冲 → 强制买盘推动反弹 |
| 止损 | N1 下方（紧贴极值 / 锤头线最低点） |
| 失效 | 价格直接吃穿 N1 不停（说明卖压未枯竭）→ 立即认错；早盘触及（见下方时窗）→ 降低预期 |
策略二 · 最大正 Gamma 阻力（精准逃顶 / 止盈）
| 维度 | 内容 |
|---|---|
| 识别 | 价格大幅上涨，逼近图上最长绿柱（最大正 Gamma / P1） |
| 用法 | 多头的终极止盈点；或在机构平仓、做市商反向卖期货时建立风险极小的空头 |
| 背后 | 期权买方在此获利了结 → 做市商卖期货对冲 → 上行被压制 |
| 失效 | 强势放量突破 P1 且不回落 → 制度可能切换，别硬做空 |
策略三 · 零 Gamma 趋势 / 战区判断
| 维度 | 内容 |
|---|---|
| 识别 | 黄线（零 Gamma）是多空拐点与战场。云状扭曲 = 机构激烈交战 |
| 纪律 | 价格在零 Gamma 附近徘徊 / 云状时绝对空仓——这是属于机构大资金的混战，散户没有优势 |
| 顺势 | 只有价格明确跌破 / 突破零 Gamma 后，才跟随赢家，目标看向下一个最大 Gamma 极值 |
零 Gamma 的角色 ≈ 成交量分布里的 POC（控制点）：买卖双方在此达成暂时均衡，方向高度不确定。把它当"分水岭"参考线，不是开仓位。
时间窗口共振：Theta 决定胜率
"位置 + 时间"必须共振。仅仅触及极值还不够——几点钟触及，直接改变反转概率：
如果价格在 上午 10:00 左右就砸到最大负 Gamma，距收盘还有约 6 小时：
- Theta 的时间压力还不够大
- 持仓机构不急于平仓，可能在底部继续横盘甚至因其他对冲流进一步下探
- → 此时盲目抄底风险较高，宁可等
如果价格在 中午 12:00 / 下午 1:00 之后（尤其 3:00 附近）才触及极值：
- 期权只剩几小时甚至 1 小时寿命，Theta 吞噬利润"极其疯狂"
- 机构平仓意愿达到顶峰，做市商反向买盘非常猛烈
- → 这是最完美的反转入场时机
这也解释了尾盘（3:00–4:00）剧烈、无预警的波动：Theta 逼期权买方集中平仓，同时 Charm 逼做市商在收盘前疯狂调整对冲仓位，两股时间驱动的资金流交汇，造就了著名的 3:50 波动尖峰。
量价确认：何时扣动扳机
Gamma 极值给你**"在哪交易"的地图**，K 线形态 + 成交量给你**"何时扣扳机"的视觉证据**。三者共振才是 A+ 机会：
拒绝形态（如绿色锤头线）
价格砸入极值区后，等一根带长下影线的绿色锤头线。它若精准打在最大负 Gamma 支撑上（而非随机位置），说明情绪在此发生决定性转变。
成交量激增（机构印记）
锤头线必须伴随当日最大的成交量激增。巨量柱证明这不是散户随机交易，而是高频算法、做市商、机构在此大举吸筹、激烈交锋的"物理印记"。
三重共振 = A+
极值位置 + 锤头线 + 巨量 同时出现 → 风险极其明确（止损紧贴锤头线 / 极值下方），赔率远高于在图表中段乱做。
目标位：用期权数据机械化止盈
抄底成功后不要凭感觉贪婪。0DTE 期权数据提供两个客观目标：
| 目标 | 含义 | 用法 |
|---|---|---|
| 第一目标 · 开盘预期波动边界（Expected Move） | 开盘时期权按 IV 定价出的当天 ±1σ 移动（如 ±23.5 点） | 价格从极值深渊反弹、重新触及这条线时，常遇第一次严重拒绝 → 减仓 / 初步落袋 |
| 终极目标 · 最大痛点（Max Pain） | 当日 0DTE 期权的最大痛点行权价 | 充当强力日内磁石 / 阻力支撑；动能极强突破第一目标后，把剩余仓位挂到这里 |
逻辑：极端抛售跌破了开盘预期下边界、又砸到 N1 + 锤头 + 巨量，说明"市场已经走得太远（gone too far）"。它最先想回归的就是期权市场最初定价的"合理底部"——即开盘预期波动边界。
进阶：凸性阶梯（State 视图）
更细的分类视图把期权头寸拆成两种颜色条，类似成交量分布的节点：
| 颜色 | 含义 | 类比 | 交易逻辑 |
|---|---|---|---|
| 水蓝 / 青色条 | 正凸性（Long Gamma），机构买入波动率 | 低价值节点（LVN，价格不愿停留） | 只在此找入场：价格会迅速弹开，给你顺畅的离场成本区 |
| 紫色条 | 负凸性（Short Gamma），机构卖出波动率 | 高价值节点（HVN / VPOC，拉锯震荡） | 忽略小紫条（易被来回扫损）；只关注最大紫条作为终极磁铁 / 止盈 |
节点到节点：在水蓝节点获支撑做多 → 目标下一个水蓝节点；若上方无水蓝节点吸引，价格大概率去寻找并停滞在最大紫色节点。
凸性方向的实时确认（正凸性 = 反转、负凸性 = 延续）属于订单流维度，详见 订单流三视角。本章只用它的静态分布来定位极值。
失效场景与纪律总表
这套打法在以下情况会失效，别硬做：
- 价格没到极值：中途小 Gamma 节点没有足够"磁力"，不接飞刀。
- 早盘触及极值：Theta 压力不足，机构不急平仓，等午后。
- 直接吃穿极值不停：卖压未枯竭，立即认错离场。
- 没有量价确认：只有位置、没有锤头 + 巨量 → 不是 A+，降级或放弃。
- 零 Gamma 云状纠缠：战区，绝对空仓。
- 重大事件日：FOMC / CPI / NFP 当天，反转信号会被机构刻意制造的迷惑信号污染，见 事件日剧本。
- 逆主导 Gamma 流：1–30 分钟 Gamma 变化全红 + Net GEX 负 → 绝对不做多（除非已在极值）。见 订单流 · 红绿灯过滤器。
本章小结
不猜方向，等磁吸到极值
最大负 Gamma = 铁底，最大正 Gamma = 天花板。
位置 + 时间必须共振
午后（尤其 1:00 后）触及极值，Theta 逼机构平仓，胜率最高。
量价确认才扣扳机
极值 + 锤头线 + 巨量 = A+，止损紧贴极值下方。
用期权数据机械止盈
第一目标开盘预期波动边界，终极目标 Max Pain。
失效条件和入场条件同等重要
任一条件缺失，它就退化成普通接飞刀。